2007年8月始于華爾街并迅速遍及全球的金融危機(jī)已持續(xù)一年有余。其間，美歐國(guó)家央行為緩解流動(dòng)性不足頻頻注資救市，并罕見(jiàn)地采取了兩次大規(guī)模的聯(lián)合行動(dòng)，但這些都未能阻止危機(jī)繼續(xù)向縱深蔓延。

歐洲央行全力以赴救市

金融危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致全球各銀行紛紛緊縮信貸以防范風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)流動(dòng)性降低，信貸成本大幅增加，為了緩解這種緊張狀態(tài)，自危機(jī)之初，歐洲央行就持續(xù)不斷地向市場(chǎng)進(jìn)行大規(guī)模注資。在9月新的金融動(dòng)蕩階段，歐洲央行跟隨美國(guó)的救市步伐，先是在15日向歐元區(qū)國(guó)家的商業(yè)銀行緊急注資300億歐元，以防止出現(xiàn)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)，緊接著16日宣布向歐元區(qū)國(guó)家的商業(yè)銀行再注資700億歐元，而后29日又決定向歐元區(qū)銀行注資1200億歐元，以改善銀行在貨幣市場(chǎng)上的流動(dòng)性緊張局面。此外，在與其他國(guó)家中央銀行連手進(jìn)行的協(xié)調(diào)行動(dòng)中，9月19日歐洲央行再對(duì)吃緊的貨幣市場(chǎng)注資400億美元。隨著事態(tài)的發(fā)展，10月7日歐洲央行進(jìn)一步加大了對(duì)金融系統(tǒng)的注資力度，當(dāng)天在正常的抵押回購(gòu)交易中共向商業(yè)銀行出借資金2500億歐元。此外，面對(duì)愈演愈烈的金融危機(jī)，歐元區(qū)15國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)曾在10月6日發(fā)出誓言，不會(huì)讓任何一家事關(guān)全局的大銀行垮臺(tái)，以期重振市場(chǎng)。10月12日，歐元區(qū)15國(guó)首腦在巴黎召開(kāi)歐元區(qū)有史以來(lái)的首次峰會(huì)，決定由各國(guó)政府為銀行再融資提供擔(dān)保并向銀行注資，以共同應(yīng)對(duì)當(dāng)前的金融危機(jī)。從這次全球性金融危機(jī)中歐洲央行的表現(xiàn)來(lái)看，可謂態(tài)度積極，反應(yīng)迅速，動(dòng)作力度大，注資頻繁且規(guī)模空前，顯示了事態(tài)的嚴(yán)重性和央行全力阻擊的堅(jiān)定決心。

盡管歐洲央行及各成員國(guó)央行不斷大量注資，但由于銀行仍不愿拆借資金，貨幣市場(chǎng)依然吃緊，金融機(jī)構(gòu)承受的資金壓力還在不斷膨脹。在此情況下，西方主要經(jīng)濟(jì)體中央銀行共同采取了一項(xiàng)史無(wú)前例的聯(lián)合行動(dòng)，10月8日，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行，英國(guó)英格蘭銀行以及加拿大、瑞士和瑞典等國(guó)的中央銀行實(shí)行同步降息，均將基準(zhǔn)利率降低O.5個(gè)百分點(diǎn)，以遏制金融危機(jī)并恢復(fù)市場(chǎng)信心。目前，歐元區(qū)有15個(gè)成員國(guó)(均為歐盟成員)，這些國(guó)家貨幣政策的主導(dǎo)權(quán)都掌控在歐洲中央銀行手中。與美聯(lián)儲(chǔ)更注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不同，歐洲央行的主要目標(biāo)是控制區(qū)內(nèi)通貨膨脹。在最近兩年多的時(shí)間里為抑制物價(jià)上漲一直實(shí)行緊縮貨幣政策，雖然歐元區(qū)通貨膨脹率已連續(xù)兩個(gè)月下降，但9月份仍達(dá)3.6％，遠(yuǎn)高于歐洲央行所設(shè)定的2％，因此，10月2日央行還宣布將歐元利率維持在4.25％不變。但是，金融危機(jī)近日的發(fā)展使經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)迅速加大，超過(guò)了物價(jià)上漲的壓力，迫使歐洲央行必須采取果斷措施，以降息的方式阻止危機(jī)加劇，而此次降息幅度之大超出了市場(chǎng)預(yù)料。

歐盟應(yīng)對(duì)危機(jī)的第一個(gè)舉措

美國(guó)政府?dāng)?shù)額巨大的救市措施出臺(tái)后，西方七國(guó)集團(tuán)的其他國(guó)家(德國(guó)、加拿大、法國(guó)、英國(guó)、意大利和日本)均表示歡迎和支持，并保證與美國(guó)合作，采取一切必要措施來(lái)穩(wěn)定國(guó)際金融市場(chǎng)秩序，但都無(wú)意加入美國(guó)政府的金融拯救計(jì)劃。面對(duì)金融危機(jī)在歐洲的震蕩，多國(guó)陸續(xù)出臺(tái)了救市措施，但基本上都處于各自為政、單打獨(dú)斗的局面，或幾國(guó)臨時(shí)聯(lián)合在一起，缺乏歐盟層面上的整體協(xié)調(diào)與合作，使得所有行動(dòng)都多少打了折扣，未能起到應(yīng)有的作用，不利于市場(chǎng)信心的恢復(fù)。10月4日，法國(guó)、德國(guó)、英國(guó)和意大利這四個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)大國(guó)在巴黎舉行小型峰會(huì)，以尋求有效應(yīng)對(duì)當(dāng)前嚴(yán)重金融危機(jī)的對(duì)策，四國(guó)首腦誓言將確保歐洲金融體制的健全和穩(wěn)定，通過(guò)扶持金融機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)監(jiān)管、懲罰問(wèn)題企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人等方式，恢復(fù)歐盟金融秩序和市場(chǎng)信心，但卻沒(méi)有提出具體的措施，參加四國(guó)峰會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)人還有歐盟委員會(huì)主席巴羅佐，歐元集團(tuán)主席容克和歐洲中央銀行行長(zhǎng)特里謝。鑒于目前經(jīng)歷的是大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)，國(guó)際貨幣基金組織和經(jīng)合組織均發(fā)出了呼吁，希望歐洲國(guó)家共同行動(dòng)，制訂金融危機(jī)應(yīng)對(duì)方案。此外，還有200多名經(jīng)濟(jì)學(xué)家聯(lián)名上書(shū)歐洲政界領(lǐng)導(dǎo)人，呼吁各國(guó)團(tuán)結(jié)起來(lái)，在目前局勢(shì)尚可控的情況下采取行動(dòng)，結(jié)束危機(jī)，以避免對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊。

10月7日，歐盟27國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)在盧森堡召開(kāi)會(huì)議，一致承諾加強(qiáng)對(duì)儲(chǔ)戶(hù)利益的保護(hù)，同意當(dāng)銀行倒閉時(shí)把對(duì)儲(chǔ)戶(hù)的賠償由2萬(wàn)歐元提高到至少5萬(wàn)歐元，但最高補(bǔ)償10萬(wàn)歐元的提議則未獲得一致同意。這是歐盟成員國(guó)采取的第一項(xiàng)共同措施，目的在于穩(wěn)住憂(yōu)心忡忡的儲(chǔ)戶(hù)，避免出現(xiàn)擠、兌狂潮，同時(shí)也為了避免資金流向給予儲(chǔ)戶(hù)補(bǔ)償更多的銀行。另一方面，歐盟財(cái)長(zhǎng)們還一致承諾幫助陷入困境的所有大金融機(jī)構(gòu)以避免危機(jī)的擴(kuò)大，但強(qiáng)調(diào)向銀行注入資本要根據(jù)個(gè)案的原則來(lái)進(jìn)行，即向陷入困境的銀行機(jī)構(gòu)注入資本，而不應(yīng)該像美國(guó)的救市方案那樣，向整個(gè)金融業(yè)注入資本。此外，歐盟財(cái)長(zhǎng)們還同意修改會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，并希望能夠在今年年底之前完成會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修改工作。歐盟目前有27個(gè)成員國(guó)，彼此間的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、增長(zhǎng)水平以及在金融危機(jī)期間的受損程度、利益訴求等各不相同，再加上歐盟僵硬的決策機(jī)制，所以即使在同一個(gè)大市場(chǎng)內(nèi)，各國(guó)的立場(chǎng)，政策也很難協(xié)調(diào)一致并采取共同行動(dòng)。

成員國(guó)的存款擔(dān)保之戰(zhàn)

在金融風(fēng)暴的猛烈襲擊下，一些歐盟成員國(guó)除頻頻注資救市緩解流動(dòng)性緊張及援助處于困境中的銀行外，還吸取英國(guó)第五大抵押貸款機(jī)構(gòu)北巖銀行因遭遇擠兌而國(guó)有化的教訓(xùn)，紛紛推出了個(gè)人存款擔(dān)保計(jì)劃，以安撫民心，防止恐慌蔓延而發(fā)生擠兌風(fēng)潮，導(dǎo)致銀行倒閉，危機(jī)加劇，從而對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊。10月2日，經(jīng)濟(jì)已處于不景氣狀態(tài)的愛(ài)爾蘭率先宣布對(duì)儲(chǔ)戶(hù)在該國(guó)銀行的存款實(shí)施全額擔(dān)保，這一舉措有可能吸引別國(guó)資金流入愛(ài)爾蘭，引起歐盟其他成員國(guó)的不滿(mǎn)并紛紛仿效，10月3日英國(guó)宣布，將對(duì)每名存戶(hù)的銀行存款擔(dān)保上限從3.5萬(wàn)英鎊調(diào)高至5萬(wàn)英鎊，這意味著英國(guó)98％的儲(chǔ)蓄存款已得到有效保護(hù)，希臘同天也宣布將為國(guó)內(nèi)所有銀行個(gè)人存款提供擔(dān)保，以穩(wěn)定急于從銀行取現(xiàn)的儲(chǔ)戶(hù)的情緒。

盡管歐盟27國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上就提高個(gè)人儲(chǔ)戶(hù)存款最低保證金達(dá)成了共識(shí)，但由于各國(guó)實(shí)際情況差異較大，分歧依舊，所以不可能得到嚴(yán)格執(zhí)行，很快平衡就被打破了。有的國(guó)家原本保證的金額就超過(guò)5萬(wàn)歐元，所以，為了進(jìn)一步穩(wěn)定金融市場(chǎng)和消除儲(chǔ)戶(hù)擔(dān)憂(yōu)，歐盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議之后，多個(gè)國(guó)家已陸續(xù)超出歐盟要求，提高了對(duì)本國(guó)銀行儲(chǔ)蓄存款的擔(dān)保額度。宣布把個(gè)人儲(chǔ)戶(hù)存款最低保證額提高到1O萬(wàn)歐元的國(guó)家包括荷蘭、西班牙、奧地利、希臘和比利時(shí)等國(guó)，更有一些國(guó)家甚至對(duì)儲(chǔ)戶(hù)存款提供全額擔(dān)保，如愛(ài)爾蘭、德國(guó)、丹麥等。由此我們可以看出，歐盟雖是目前世界上一體化程度最高的經(jīng)濟(jì)共同體，但由于成員國(guó)彼此之間仍存在較大差異，所以在應(yīng)對(duì)這場(chǎng)空前的金融危機(jī)中，難以像美國(guó)那樣采取統(tǒng)一的大規(guī)模干預(yù)措施，即使在提高個(gè)人儲(chǔ)戶(hù)存款最低保證金限額這樣的問(wèn)題上達(dá)成了一致，也不能得到完全貫徹實(shí)施，成員國(guó)還是以自身的利益為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整。從而使歐盟出臺(tái)的第一個(gè)具體措施打了不少折扣。

金融動(dòng)蕩中的歐盟經(jīng)濟(jì)

美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的這場(chǎng)全球性金融動(dòng)蕩，是自上世紀(jì)大蕭條以來(lái)世界經(jīng)濟(jì)面臨的最為嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，受其影響，世界經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)了明顯下滑。近日國(guó)際貨幣基金組織發(fā)表的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告稱(chēng)，在金融危機(jī)的沖擊下，當(dāng)前主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)狀況“已經(jīng)或接近于衰退”，盡管各國(guó)央行均采取了措施，金融市場(chǎng)仍然面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，并影響著未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的走向。報(bào)告預(yù)計(jì)今年全球經(jīng)濟(jì)增幅將放慢至3.9％，明年將再下降到3％，成為自2002年以來(lái)增長(zhǎng)率最低的年份。報(bào)告預(yù)計(jì)美國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為1.6％，明年則可能只有O.1％；報(bào)告把對(duì)歐元區(qū)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率由7月份時(shí)預(yù)測(cè)的1.7％調(diào)低為1.3％，并預(yù)測(cè)明年歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率只有0.2％。

由于出口和消費(fèi)支出均放緩，今年第二季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了自歐元區(qū)建立以來(lái)的第一次負(fù)增長(zhǎng)。根據(jù)歐洲統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，第二季度歐元區(qū)15國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)0.2％，而此前第一季度的數(shù)據(jù)為O.7％，其中，四個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體德國(guó)、法國(guó)、意大利和西班牙的增長(zhǎng)率分別為-0.5％、-0.3％、-O.3％和O.1％。情況最糟的是愛(ài)爾蘭，繼第一季度經(jīng)濟(jì)下滑O.2％以后，第二季度GDP繼續(xù)下降0.5％，連續(xù)兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)下滑即被認(rèn)定為進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退，由此愛(ài)爾蘭已成為歐元區(qū)率先進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退的國(guó)家，這也是近25年來(lái)愛(ài)爾蘭經(jīng)濟(jì)的首次衰退。數(shù)據(jù)還表明，第二季度歐盟27國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為-0.1％，其中，英國(guó)、荷蘭和瑞典的增長(zhǎng)率均為0。由此我們不難看出，歐盟成員國(guó)中的主要經(jīng)濟(jì)體目前均處于困境中并很可能進(jìn)一步滑入衰退，這也正是各國(guó)政府和央行竭盡全力遏制金融危機(jī)發(fā)展的原因。