在哪里可以買到ETF?

和香港的一般股票無異，投資者可以在交易時段內(nèi)通過經(jīng)紀買賣。

目前內(nèi)地居民在投資時傾向以買Ｈ股為主，但Ｈ股是國企在香港上市的股票類別，其系統(tǒng)性風險與A股雷同，實際上缺乏分散投資減少風險的好處。今期本欄向大家介紹一下在香港交易所上市的ETF(Exchange-Traded Fund)，希望能為內(nèi)地投資者提供多一種選擇。

國內(nèi)近年投資市場氣氛熾熱，受惠于各行各業(yè)的高速發(fā)展，加上資金充裕，故股市、樓市長期來看還是漲勢。中央對此不無擔心，為防止泡沫出現(xiàn)，一系列宏觀調(diào)控措施于過去數(shù)年相繼出臺，包括調(diào)高存款準備金率及利率、立法規(guī)管房產(chǎn)交易等等。此外，合資合格境內(nèi)投資者(QDII)近期正跟隨”港股直通車” 密鑼緊鼓地為內(nèi)地資本市場排洪。不過有調(diào)查顯示，內(nèi)地居民對香港金融市場認識不深，故選股時將傾向以Ｈ股為主。Ｈ股是國企在香港上市的股票類別，其系統(tǒng)性風險與A股雷同，缺乏分散投資減少風險的好處。而香港交易所上市的ETF，會為內(nèi)地投資者提供多一種投資機會。

ETF全名為Exchange-Traded Fund，在內(nèi)地譯名為“交易型開放式指數(shù)基金”， ETF的歷史要追溯回1992年，美國股票交易所(AMEX)憑借證券交易委員會超級信托條例，申請上市首只以指數(shù)為基礎(chǔ)的ETF，并獲得證監(jiān)會批準，于1993年推出追蹤標準普爾(SP) 指數(shù)名為Spiders的商業(yè)ETF， 權(quán)重比例原則一次投資標準普爾所有500只成分股，成為完全跟隨指數(shù)漲跌的被動性基金，只在交易所里交易， 被稱作交易所可交易式基金。由于備受投資者歡迎，環(huán)球各地金融市場亦陸續(xù)推出了此類金融產(chǎn)品。

在香港則稱ETF為“交易所買賣基金”，或叫“組合股”，是香港交易及結(jié)算所有限公司(香港交易所)現(xiàn)貨市場的一種投資產(chǎn)品，投資于一籃子證券以緊貼指數(shù)表現(xiàn)，讓投資者可投資特定的市場或行業(yè)，而不是僅僅投資單一的股票，符合“分散風險”的投資理念。香港首只ETF為盈富基金，于1999年正式上市。盈富基金的最初成立目的是緩解亞洲金融危機。當初的期望，是將1998 年亞洲金融風暴時香港政府購入的香港股票有秩序地售回市場，而其投資目標則是提供緊貼，或跟隨恒生指數(shù)表現(xiàn)的投資回報。由于推出后市場反應(yīng)十分紅火，多家金融機構(gòu)亦陸續(xù)推出了相關(guān)產(chǎn)品。其中較著名的有追蹤新華富時中國A50指數(shù)的A50 中國指數(shù)基金，此產(chǎn)品為香港人提供了參與內(nèi)地近年走勢強勁的A股市場的新渠道，并于2004年11月推出后迅即成為了投資界的寵兒，而其表現(xiàn)亦不負眾望，3年間上漲了近6倍。

港ETF類別豐富

當然，內(nèi)地居民投資A股，無須通過A50 中國指數(shù)基金。其實，現(xiàn)時在香港交易所上市之ETF有17只之多，涵蓋范圍廣泛。

以香港股份為相關(guān)資產(chǎn)的ETF除盈富基金(股份代號:2800) 外，投資者亦可通過ETF投資于環(huán)球各大金融市場，如投資于中國、印度等不同地區(qū)的ETF產(chǎn)品有A50中國基金(股份代號:2823)，I股印度ETF(股份代號2836)，領(lǐng)先環(huán)球ETF(股份代號:2812)等。值得一提的是，除投資于股票市場外，ETF亦可追蹤其他資產(chǎn)類別，如以商品為相關(guān)資產(chǎn)的領(lǐng)先商品ETF(股份代號:2809)，以及追蹤債券類別的ABF香港創(chuàng)富債券指數(shù)基金(股份代號:2819)和沛富基金(股份代號:2821)。這些類別各有自己的特點，需要具體分析才能選中適合自己的ETF!

而中國大陸的ETF追蹤目標主要為國內(nèi)上市的一籃子股票，范圍較狹窄，相對香港的ETF無論以地區(qū)、行業(yè)或資產(chǎn)類別計范圍都較廣泛。以領(lǐng)先商品ETF為例，其目標旨在追蹤被廣泛地公認為商品市場基準的Reuters/Jefferies CRB指數(shù)，為投資者帶來一次性直接投資19項商品的獨特機會。近年環(huán)球商品市場正處于大牛市，原油、金屬等需求強勁，其中普通大眾感受尤深的，莫過于食用品如疏菜和肉類等的價格攀升，令市民開支大增。領(lǐng)先商品ETF正為投資者提供了借商品價格上揚而獲利的機會。當中主要成分包括能源、貴金屬、工業(yè)用金屬、農(nóng)產(chǎn)品及禽畜等在海外交易所買賣的期貨合約(只限長倉)，投資者既可用以對沖通脹，亦可用以優(yōu)化傳統(tǒng)股票與債券的投資組合回報率及分散風險，為傳統(tǒng)投資工具外的上佳選擇。

有別于國外，中國大陸暫時未有資本增值稅，故首兩項并不適用，但其他原因卻頗值得投資者細細品味。Price Water House Coopers 的一份研究報告顯示，ETF與主動型管理基金和傳統(tǒng)指數(shù)互惠基金之間在費用上有著明顯的差距。各類別主動型基金年均收費在1.34#12316;2.31%不等，而傳統(tǒng)指數(shù)基金則約0.33#12316;0.86%，部分較主動型低3倍。至于ETF，平均費用與傳統(tǒng)指數(shù)基金相若，但最低的可在年均0.1%以下。

分散投資亦是ETF為投資者所喜愛的優(yōu)點之一。單一股票風險屬可管理風險，精明的投資者可通過分散投資將其消除。ETF正是一站式的分散風險投資工具，既可用以獨立投資，亦可協(xié)助投資者優(yōu)化其固有的資產(chǎn)組合。不同的ETF產(chǎn)品亦各有主題。如前所述，在香港交易所上市的ETF有環(huán)球股票型，單一國家型，行業(yè)型及資產(chǎn)類別型，投資者若鐘愛某一特定市場或行業(yè)，但苦于沒有合適的投資平臺，或?qū)υ撔袠I(yè)和市場的個別公司認識不深，ETF將是好幫手。況且，ETF的基金經(jīng)理目標只有一個，就是緊隨相關(guān)指數(shù)表現(xiàn)，故對風險厭惡的投資者來說尤為合適。

可持續(xù)買賣亦是ETF的另一特點。跟各主要交易所買賣的證券一樣，ETF可在交易時段實時買賣。雖則投資對象是一籃子的，但以香港為例，ETF價格可在交易時段內(nèi)每15秒甚或更頻密地作出調(diào)整。由于流通性高，價格對資產(chǎn)凈值有時難免會有溢價或折讓出現(xiàn)，但其差額將可通過套利迅速修正，而已發(fā)行股份的供應(yīng)亦能因應(yīng)需求變動而增減。

買ETF的最低投資額是多少？

按單位“手”計算，每一種ETF每手數(shù)量中約定的單位數(shù)不同。

買ETF時要支付哪些費用?

與一般在香港股票的買賣無異，與國內(nèi)的基金費用區(qū)別在于，國內(nèi)的基金是沒有印花稅的，而在香港一些海外的ETF才能豁免收取股票印花稅。

香港的ETF每年的股息是怎么分配的呢?

通常每半年或一年，會向持有人派發(fā)股息，但是股息的派發(fā)時間會由管理人自行決定，選擇投資某只ETF，投資人應(yīng)該仔細閱讀ETF銷售文件中的派息政策。

在港ETF銷售文件中，有“莊家”是和國內(nèi)我們說的“做莊大戶”一個意思嗎?

答案否定， 在港的ETF銷售文件中的“莊家”，是指該ETF資產(chǎn)管理公司的香港代表，并得到證監(jiān)會授權(quán)，根據(jù)證券及期貨條例可在香港從事第1類(證券交易)受規(guī)管活動的公司。

現(xiàn)時，部分在香港上市的ETF已有相關(guān)衍生產(chǎn)品發(fā)行，以切合不同需要。ETF既可滿足短線買賣、中線行業(yè)轉(zhuǎn)換投資、以及長期買入和持有等傳統(tǒng)投資策略，也可執(zhí)行非傳統(tǒng)策略如長短倉套利等，應(yīng)用范圍廣泛。ETF為香港交易所的未來發(fā)展重點，是香港交易所在2007#12316;2009年業(yè)務(wù)擴展策略計劃的重要一環(huán)，預(yù)期更多ETF產(chǎn)品將于市場上陸續(xù)推出，供投資者從容選擇。